IT 預(yù)算在經(jīng)歷了艱難的 2022 年之后受到了壓縮，許多人預(yù)測 2023 年將出現(xiàn)衰退。人們?nèi)匀粚?2024 年的經(jīng)濟(jì)狀況感到擔(dān)憂，但今年不會大幅放松。這對投資者來說是一個巨大的機(jī)會。

UiPath

UiPath是機(jī)器人流程自動化 (RPA) 及其應(yīng)用領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者文檔理解程序允許公司自動執(zhí)行這些任務(wù)。還有許多其他案例研究，對效率和成本節(jié)省的影響是驚人的。

2023年第三季度，年度經(jīng)常性收入 (ARR) 達(dá)到 14 億美元，同比 (YOY) 增長 24%。UiPath 還報(bào)告稱，以美元計(jì)算的凈保留率 (DBNR) 超過 120%，表明客戶重視該產(chǎn)品，并愿意支付更多費(fèi)用或添加功能。

該公司的毛利率接近85%，并且今年實(shí)現(xiàn)了可觀的正運(yùn)營現(xiàn)金（CFO），如下圖所示。

UiPath資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健，流動資產(chǎn)為 24 億美元，流動負(fù)債為 6.28 億美元，沒有長期債務(wù)。不要指望很快就能實(shí)現(xiàn) GAAP 利潤。上季度該公司將 59% 的收入用于銷售和營銷（理應(yīng)如此），而且這種情況還將持續(xù)下去。

自 IPO 以來，UiPath 股價下跌了 63%，但到 2023 年將上漲 90%，交易價格是銷售額的 12 倍。最近的上漲幅度很大，因此投資者應(yīng)該考慮等待回調(diào)或利用美元成本平均法建倉。

SoundHound

SoundHound 面臨著來自擁有大量研發(fā) (R&D) 預(yù)算的大型科技公司以及開發(fā)自己的對話語音技術(shù)的汽車公司的激烈競爭。該公司很快還需要更多資金，并且股票數(shù)量不斷膨脹。但由于每股價格僅為 2.25 美元，它搭上人工智能炒作列車的潛力是顯而易見的。這是一只高風(fēng)險、高回報(bào)的股票，不適合膽小的人。

Nvidia

Nvidia股價在 2023 年上漲了 230%，成為全球第一大股39;按市值計(jì)算第六大公司，也是萬億美元俱樂部的成員。許多人認(rèn)為它被高估了（也可能如此），但這種上漲不僅僅是炒作。結(jié)果是驚人的。

Nvidia 的高性能圖形處理單元 (GPU) 和其他硬件和軟件對于數(shù)據(jù)中心至關(guān)重要，而數(shù)據(jù)中心對于社會和商業(yè)至關(guān)重要。我們的基于云的軟件、數(shù)據(jù)存儲、支付處理器、銀行和生成式人工智能軟件都依賴于數(shù)據(jù)中心來運(yùn)行。

也許英達(dá)在 2023 年面臨的最大障礙是滿足需求。它相信到 2025 年需求將繼續(xù)增長。

Nvidia 致力于通過強(qiáng)大的全球供應(yīng)鏈來滿足令人難以置信的需求，這對于在競爭中保持領(lǐng)先地位并超越分析師對收入和利潤的預(yù)期至關(guān)重要。

2023 年是金融 101 的絕佳課程：供給、需求和定價能力。英偉達(dá)的產(chǎn)品如此受歡迎，以至于它奠定了市場，客戶仍然會排隊(duì)付款。

公司的利潤率飆升至令人瞠目結(jié)舌的水平。上季度毛利率達(dá)到74%，營業(yè)利潤率達(dá)到57%，如下圖所示。

也許，當(dāng)我們看看利潤率時，Nvidia 相對于某些競爭對手的競爭優(yōu)勢最為明顯。以下是過去 12 個月的營業(yè)利潤率 (TTM)。

如上所述，數(shù)據(jù)中心收入是主要驅(qū)動力，上季度達(dá)到 145 億美元，同比增長驚人的 279%。這一趨勢仍然強(qiáng)勁，上個季度環(huán)比增長 41%，如下所示。

盡管如此，僅靠數(shù)據(jù)中心的增長并不能永遠(yuǎn)將英偉達(dá)的股票維持在這樣的水平。游戲仍然是一個中堅(jiān)力量，上季度同比增長 81%，達(dá)到 29 億美元，汽車和機(jī)器人技術(shù)為未來提供了肥沃的土壤。英偉達(dá)相信，自主機(jī)器市場有一天將與數(shù)據(jù)中心市場的規(guī)模相媲美。

如果我不討論 Nvidia 的現(xiàn)金流，那就太失職了，這是我最喜歡的關(guān)鍵績效指標(biāo) (KPI)。到 2024 財(cái)年的前三個季度，自由現(xiàn)金流 (FCF) 已經(jīng)比 2023 財(cái)年增長了 400%，比 TTM 增長了 175 億美元，如下所示。

該公司正在加緊實(shí)施股票回購計(jì)劃，該計(jì)劃將在 2023 財(cái)年回購價值 100 億美元的股票，并在 2024 財(cái)年回購價值 69 億美元的股票，并授權(quán)另外 250 億美元回購股票。股東應(yīng)該期待來自這里的持續(xù)授權(quán)。

華爾街對Nvidia 每股收益（EPS）的估計(jì)一直落后于曲線。

2025 財(cái)年的平均預(yù)估超過每股 20.50 美元，根據(jù) 2025 財(cái)年的預(yù)估，市盈率 (P/E) 降至合理的 24，如下所示。這個數(shù)字低于微軟 ，給 Nvidia 被嚴(yán)重高估的觀點(diǎn)潑了一盆冷水。

亞馬遜

亞馬遜在物流、網(wǎng)絡(luò)安全、廣告和其他領(lǐng)域使用人工智能。此外，亞馬遜還推出了其基礎(chǔ)模型 Bedrock，該模型允許客戶創(chuàng)建自己的生成式 AI 工具（例如聊天機(jī)器人）及其 AI 芯片Trainium 和推理。

歸根結(jié)底，人工智能最需要的是什么？數(shù)據(jù)！這就是為什么我嘲笑那些說 AWS 2023 年放緩是永久性的人。亞馬遜知道 2023 年的預(yù)算對數(shù)據(jù)使用非常嚴(yán)格，因此他們進(jìn)行了相應(yīng)的規(guī)劃，以更低成本的解決方案幫助客戶。

進(jìn)入 2024 年，隨著美國經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂的消退以及美聯(lián)儲可能降息，IT 預(yù)算將會反彈。亞馬遜在保留客戶的同時放棄利潤所做的努力將比許多人預(yù)期的更快取得成果。AI意味著數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)意味著AWS。AWS 推動亞馬遜，這應(yīng)該會推動 2024 年的增長。

Global X 機(jī)器人與人工智能ETF

對于機(jī)器人和人工智能領(lǐng)域的所有股票，也許您希望其他人來管理針對這些公司的基金。Global X 機(jī)器人和人工智能 ETF 很有吸引力。

該基金持有44只股票，前十名如下所示。

該基金頭重腳輕，Nvidia 和 Intuitive Surgical占據(jù)了近四分之一的持倉量。然而，依靠這些擁有巨大業(yè)績和資產(chǎn)負(fù)債表的明星公司可以增加穩(wěn)定性。該基金還持有排名前十的 UiPath 和 SoundHound 的少量股份。

0.69% 的費(fèi)用率具有競爭力，該基金最近出現(xiàn)復(fù)蘇，并可能持續(xù)到 2024 年。ETF 領(lǐng)域的其他選擇包括 Robo 全球機(jī)器人和自動化指數(shù) ETF (ROBO）和 Roundhill 生成人工智能和技術(shù) ETF (CHAT)。

對于想要廣撒網(wǎng)的投資者來說，ROBO 更加多元化——持股比例不超過總數(shù)的 2%。聊天在大型科技公司中占有重要地位。這些都是偉大的公司，但購買納斯達(dá)克 Invesco QQQ Trust ETF (QQQ) 的費(fèi)用率為 0.20%（相對于 CHAT 的 0.75%）對許多人來說更有意義。

作者丨Bradley Guichard

文│松果智能Hub